超微电脑（SMCI）最新财报或许令华尔街失望，但KM资本认为市场反应过度。这家备受尊敬的投资机构呼吁持股者“坚定持有”，强调尽管季度业绩疲软，但AI驱动的增长故事依然稳固。
超微电脑2025财年第四季度数据低于预期——57.6亿美元净销售额较预期低约1.56亿美元，每股收益也未达标。对本季度的业绩指引同样令人失望，引发股价连续五日累计下跌超20%。
然而KM资本认为，从更宏观视角看这次业绩不及预期只是“轻微波动”。他们指出AI需求依然强劲，引用、和等云巨头最新季度两位数增长的业绩——这预示着数据中心投资仍处热潮。这一趋势与SMCI的优势领域完美契合，尤其考虑到其服务器系统与英伟达硬件的紧密兼容性。
KM指出，此次回调已将SMCI估值重置至“抄底区间”：2028年预期市盈率约12倍，市销率0.85倍，这种估值水平通常出现在负债累累或停滞行业。相比之下，SMCI资产负债表健康，50亿出头债务对应近270亿美元市值。
AI浪潮远未结束，SMCI仍身处浪潮中心，此次调整或是机遇而非警示信号。