《基金百问》104:在第66讲我们聊过"大宗商品"的概念，还记得吗？今天深化一下理解。大宗商品投资是很容易赚大钱的，因为它代表经济周期，大家必须注意下
大宗商品里面包含了4个大类别：
1，工业金属，比如铜铝锌铁铅等等。
2，贵金属，主要就是黄金白银。
3，农产品，比如玉米大豆棉花小麦等。
4，能源品，原油煤炭天然气都属于其中。
一般在实际投资中，为了更有目标性和针对性，我们通常可以从商品中拆分出，黄金、原油、以及有色金属这三个比较有代表性的投资品。
大宗商品一般是以美元计价，在国际市场上，追踪大宗商品的指数叫做【路透CRB指数】。世界上所有的机构，都会依此来判断商品的周期。
因此大宗商品往往也代表了经济的周期，因为里面包含了各种资源品，只要世界经济进入繁荣，需求旺盛，这些资源品也会价格大涨，从而带动商品指数上涨。
大宗商品虽然是以美元计价，但跟中国需求也有很大的关系，由于我们国家飞速发展，也主动进行了产业升级，从之前的简单劳动密集型，转变为高端制造业，全球制造业也在大量向中国转移。
所以中国对原材料需求的增长，也在全球大宗商品需求中，占据了主导力量。2007年就流行过一句话，说中国需要什么，什么就会被买出天价。
从商品CRB指数走势图中，我们可以看到2014年国际大宗商品价格出现了暴跌，原因就是全球经济下滑所致。
而2015年商品价格也没起来，这说明了一个什么问题呢？说明2015年我们爆发的那波牛市，其实根本就是个大水牛。
股市应该是经济的晴雨表，但经济没有起来，股市却冲上了天。主要就是因为当时配资大行其道，资金泛滥，把股市推了起来。但是如果没有经济内核作为支撑，后来我们也看到了，爬的越高就会摔得越狠，15年的股灾也让不少投资者损失惨重。
所以这也再次告诉了我们，做投资不是凭感觉，拍脑门决定，而是一定要看到投资内在的本质，那就是周期和业绩的变化。
由此我们可以得出结论，大宗商品往往是经济的滞后指标，他一上涨基本说明经济已经复苏，甚至到了过热通胀阶段。经济过热，通胀高起的结果就是原材料以及劳动力成本都会走高，央行为了阻止高通胀，可能也会采取加息措施抑制需求，这对于股市和债市都会形成巨大压力。
所以大宗商品的表现，往往在股市之后，一旦你看到通胀率攀升，市场中煤炭、有色这种强周期品种暴涨过一轮后，就要考虑降低股债比例，侧重保守策略了，此时如果配置了少部分商品仓位，也可以起到对冲组合波动作用。
不过实际中，我们必须还得结合具体情况，具体分析。比如这次的商品周期就有些特殊，因为这次我们并没有出现大通胀，所以股债组合依旧稳定，而现在还在涨的商品，也基本是新能源相关概念带动的，实际的商品周期已经要结束了。
影响大宗商品的另一个因素还包括美元，因为开头我们也说了，大宗商品是以美元计价，所以他们互为对手盘，具有负相关属性。美元贬值有利于大宗商品价格向上，美元走强也会对大宗商品价格起到抑制作用，不过他们之间的负相关性并没有那么强。
大宗商品的最终价格，还是要取决于需求，也就是取决于我们的经济周期，假如经济周期结束，那么对于大宗商品价格的压制力，一般是会大于美元贬值助推力的。所以如果赶上美元升值预期，再加之经济周期结束，那么大宗商品价格必定是下跌无疑。所以当下，看空大宗商品。
而在2020年后CRB指数迎来了一波强劲反弹，这就是一个典型的经济复苏周期，因此我们的股市19年后也走出了两年的牛市行情，这两年的牛市跟15年的大水牛肯定是不一样的，是有内核作为支撑的。