上周末公布了11月物价数据，CPI只有1.6%，环比下降了0.2%，PPI还是-1.3%，环比上涨了0.1%，一般都是猪肉价格大涨的时候，大家愿意去关注物价指数，因为那时候总有一些营销号，告诉你大通胀来了。而像现在这样，物价数据不温不火的时候，一般关注的人不多。大家也都对他不感兴趣。但其实这中间透露的信息可一点都不少。跟我们的投资市场也是息息相关。
首先，看CPI，11月份数据下降，还是挺意外的，鲜菜和猪肉是主要两个拖累数据，让食品项下降了0.8个百分点。影响整个CPI下降0.14%，那为啥蔬菜和猪肉价格降了呢？特别是猪肉，之前不是说一直在涨吗？没错，这就是数据错配的地方。主要是11月我们处于密集防疫当中，各地都是散点爆发的状态，所以导致了物价数据失真，鲜菜和猪肉的需求得到了巨大的抑制。让CPI下降。马上到来的春节之前，大家有备菜和腌制猪肉的习惯，再加上防疫政策明显放松，那么物价数据，在年底年初，会出现明显的反弹。这一波可能会持续到明年春节期间。但是CPI数据，大概率还是飞不了。猪肉价格会再次上升，但是幅度应该不会太高，核心CPI也就是抛除食品之外的物价，大概在0.6%附近，也是非常低的位置。而且是明显的阶段性底部
其次，PPI已经同比与上月持平，下降趋势得以缓解。PPI是工业品价格，代表着整个经济的周期程度，PPI往往跟工业企业利润变动方向基本一致，也就是说，PPI跌，就是企业利润，总体下行期，PPI止跌，大概率企业利润也就会见底。从历史上来看，PPI上行期，企业利润都会得以逐步改善，而股市表现都还不错。比如2006-2007年，2009年到2010年，2016年到2017年，以及2020年5月之后。往往都会出现，市场的主升浪，也就是业绩推升，同时市场拔估值。我们叫做戴维斯双击的机会。所以PPI见底，对于市场绝对是个好消息，说明整个市场该有机会了，特别是市场估值特别低的时候，PPI见底回升，通常都有明显的估值修复。
第三，PPI和CPI双低的时候，特别是PPI还在通缩，那么央行的任务基本就只有一个，就是全力稳增长，提供社会流动性。所以最近央行不可能会掉头转向紧缩，而是从宽货币走向了宽信用。努力释放社会需求，所以短期造成了资金水位的下降。也造成了长债的挤兑，相当于大家都在抛，所以短期市场出现了一定的恐慌，债券市场反映明显过激了。但债这个东西，他是有票息的，你一直拿他肯定是还本付息，大家没必要恐慌。一般债券基金，只要不是暴雷，他的波动幅度都会很小，通常只有2-3%，多的也不会超过5%，所以这压根就没有做波段的空间。老齐没办法替大家拿主意，只能说我肯定是不抛的，因为债这个东西，其实调整久期就可以了，你把它都降成短债，跟你的货币基金也就没区别了。而且5%的空间也没法抛，发现他跌了2-3%已经没了，等他企稳了，弄不好都创新高了。所以在债上面做波段，除非你带着杠杆。否则一点意义都没有，不如老老实实一直拿着。亏不了钱的。但是未来一段时间，肯定会是债熊股牛，所以债券表现不如前两年，肯定也是正常的。所以要把这个预期放低，买债是跟现金资产比的，而不是跟股市比的，他怎么着拿一年，也比现金要强不少。