【千股浮沉：一家上市公司是如何沦为壳公司的？】A股中有千家公司有的已是壳，有的正在成为壳的路上！
作者：任凤龙
来源：并购龙叔
转自：华尔街俱乐部
A股走过三十多年风雨路，上市公司数量已经突破5千家，总市值也超85万亿。
艰难困苦，玉汝于成，从交易所成立之初备受争议，到2019年我国推出科创板并试点注册制，再到如今注册制的全面推行，翻开了我国资本市场改革发展的新篇章。
宏观看起来总是那么美好和振奋人心，因为宏大叙事容易忽视微观个体，比如A股超5千家上市公司，总市值超85万亿，而在这个数据下，不可忽略的一个事实是，市值低于50亿市值的上市公司有2355家，这个数量几乎是A股数量的一半。
这2355家上市公司就是本篇文章重点探讨的对象，这些上市公司一部分已是壳公司，一部分即将沦为壳公司，还有一部分在力争突破50亿市值的天花板。
为什么会有壳公司的存在呢？并且还在A股的历史上扮演着很重要的角色，这里不仅有历史惯性，也有现实因素，还有文化基因在。
从历史惯性看，资本市场成立之初，上市公司就是为国有企业融资用的，而上市指标对民营企业是极度稀缺资源。
从现实因素看，市场投资者结构整体以散户居多，壳公司一般市值较低存在一定的套利机会，这也是壳公司能被收购方看好的现实原因之一。
从文化基因看，是因为A股的赌性较强，而这一点在壳公司上表现的尤为明显，比如庄割散户，散户吃庄，大家赌的不是赔率，是运气。
有的上市公司自上市起就注定了逐步走向壳公司的命运，，有的上市公司是自己生生把自己折腾成了壳公司，有的上市公司是只顾埋头苦干，却忘记了抬头看路，而被迫成为了壳公司。
还有一部分上市公司就比较野蛮，简单粗暴的把自己消耗成了壳公司，比如实控人直接掏空。
今天我们重点看看，一家上市公司是如何变成壳公司的，这条浮沉路，老板们该怎么走？
命中注定：
上市就是为了卖壳，三年6.6亿的生意账
01
上市为了什么？有的老板上市是为了谋求更大的发展，有的老板上市是为了实现人生理想，有的老板比较直接的讲上市是为了融资，还有老板则很特殊，上市就是为了卖壳！
从这一类老板的想法来看，做企业很辛苦，夸张点讲几乎不是人干的活儿，而只靠分红又能拿到手里多少银子。若在上市三年后，把控制权卖掉，也不失为明智之选。按照现在的行情来看，干净的壳公司至少能卖6个亿左右。
三年6亿的生意账，如果是你，你怎么选？比如最近因为第三任实控人被采取强制措施的A上市公司，就是这一类的典型代表。
A上市公司2016年上市，主要给精密零部件做清洗工作，上市后因为市场环境变化，业绩一直下滑，期间曾拟收购资产以期维持稳定的业绩，但也以失败告终，在上市满三年后，实控人选择了卖壳。
根据彼时公告，作为第一任实控人，老板一举卖出了29.99%股份，获得了6.6亿对价款。三年6.6亿，这个账好像可以算得过来。而第二任实控人在接盘两年后因迫于无奈亦选择了卖壳。
在所有壳公司中，这一类上市公司是比较独特的存在，因为他们注定就是要当成壳卖掉的。
多次转型：
追逐潮流以至迷失方向 02
这一类上市公司，上市后原有业务不是很起眼，多次通过并购尝试去转型，而并购转型的逻辑也很简单粗暴，基本是什么行业在风口上，就转头去并购什么，最终结果往往是当其成功入局的时候，行业风口也已然过去了，赶上尾巴的或许还能坐上一把过山车，最终收获的只是一地鸡毛。如此一通操作下来，投资者不再认可，团队亦失去信心，最终沦落为壳公司。
以B公司为例，其1992年上市，最早从事房地产业务，不过公司却精准的错过了房地产发展的黄金时代，多次转型均未果，屡败屡转，屡转屡败北。
其曾先后转型矿业投资、医疗服务、教育、木薯种植及加工等业务，均以失败告终，也因此成为了A股有名的壳资源，后以退市结束了A股之路。
固守主业：
无法突破天花板终成壳
……
在A股市场上，有一类实控人是比较独特的存在，他们当初上市，也不是自己的意愿，可能是因为投资人要退出给到的压力，可能是地方领导为了政绩而重点推动当地企业上市。总之对于这类老板而言，上市是外部力量推动的结果，顺应走个程序，也给其他人一个交代，其自身从一开始就没有充分的重视资本市场。
……
套现机器：掏空上市公司的三大套路：
资产高买低卖
违规资金占用
违规担保
忘战必危：没有危机感是最大的危机
……
筚路蓝缕上市路，浮浮沉沉终成壳！
……
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