前言：截至2023年4月29日0时，不考虑上市一年以内的新股，全部A股2022年年报和2023年一季报披露率分别达到98.79%和98.69%，基本披露完毕。我们对营收增速、净利润增速、ROE等关键财务指标展开分析，梳理了各板块的业绩情况，供投资者参考。
看点一：全A净利润增速底部企稳
从累计营收增速来看：
全A整体累计营收增速为1.97%（同比数据，下同），较回落4.93个百分点；的累计营收增速为6.90%，较回落1.26个百分点。
全A非金融累计营收增速为3.93%，较回落4.57个百分点；的累计营收增速为8.50%，较回落1.25个百分点。
从累计净利润增速来看：
全A整体累计净利润增速为2.66%，较回升2.63个百分点；的累计净利润增速为0.03%，较回落1.42个百分点。
全A非金融累计净利润增速为-4.58%，较回落3.70个百分点；的累计净利润增速为-0.88%，较回落2.01个百分点。
从累计扣非净利润增速来看：
全A整体累计扣非净利润增速为-0.49%，较回落2.03个百分点；的累计扣非净利润增速为1.54%，较回落1.09个百分点。
全A非金融累计扣非净利润增速为-10.07%，较回落12.26个百分点；的累计扣非净利润增速为2.19%，较回落1.05个百分点。
整体来看，全A及全A非金融累计营收同比仍在继续探底；全A累计净利润增速则已有边际改善，而全A非金融累计净利润降幅进一步扩大。分产业链来看，消费板块业绩增速回升带动全A净利润增速回暖，而中游材料（钢铁、基础化工、建材）利润端承压对全A形成拖累。
看点二：主板净利润增速率先回升
从累计营收增速来看：
主板整体累计营收增速为1.57%，较回落4.49个百分点；的累计营收同比为6.06%，较回落1.27个百分点。
创业板整体累计营收增速为11.32%，较回落8.72个百分点；的累计营收同比为20.04%，较回落1.69个百分点。
创业板剔除温氏股份、乐视网、宁德时代、坚瑞沃能以及光线传媒的累计营收增速为5.15%，较回落7.71个百分点；的累计营收同比为12.86%，较回落1.82个百分点。
从累计净利润增速来看：
主板整体累计净利润增速为3.51%，较回升4.07个百分点；的累计净利润同比为-0.56%，较回落1.29个百分点。
创业板整体累计净利润增速为6.82%，较回落5.79个百分点；的累计净利润同比为12.62%，较提升2.10个百分点。
创业板剔除温氏股份、乐视网、宁德时代、坚瑞沃能以及光线传媒的累计净利润增速为-11.75%，较回落6.81个百分点；的累计净利润同比为-4.94%，较回落3.67个百分点。
从累计扣非净利润增速来看：
主板整体扣非净利润增速为0.84%，较回升0.31个百分点；的累计扣非净利润同比为0.53%，较回落1.26个百分点。
创业板整体扣非净利润增速为-3.33%，较回落29.73个百分点；的累计扣非净利润同比为26.40%，较提升13.18个百分点。
创业板剔除温氏股份、乐视网、宁德时代、坚瑞沃能以及光线传媒的扣非净利润增速为-19.94%，较回落22.46个百分点；的累计扣非净利润同比为2.52%，较回升3.45个百分点。
从累计净利润增速来看，创业板累计净利润增速为6.82%，高于主板的3.51%和科创板的-46.07%。从累计净利润增速的边际变化来看，与相比，主板累计净利润增速有所回升，先于创业板和科创板回暖。
看点三：大盘股净利润增速领跑且边际改善
从大类指数累计营收增速的角度来看：大盘股的代表沪深300指数累计营收增速为1.28%，较回落8.36个百分点；的累计营收增速为9.65%，较回落1.49个百分点。
中盘股的代表中证500指数累计营收增速为3.52%，较回落0.39个百分点；的累计营收增速为3.90%，较回落0.28个百分点。
小盘股整体的代表中证1000指数累计营收增速为1.73%，较回落1.60个百分点；的累计营收增速为3.32%，较回落1.36个百分点。
中证800+中证1000整体成分股累计营收增速为1.76%，较回落5.79个百分点；的累计营收增速为7.55%，较回落1.23个百分点。
除中证800+中证1000以外的长尾小盘股累计营收增速为3.72%，较回升1.82个百分点；的累计营收增速为1.90%，较回落1.42个百分点。
从大类指数累计净利润增速的角度来看：
大盘股的代表沪深300指数累计净利润增速为6.59%，较回升2.68个百分点；的累计净利润增速为3.91%，较回落1.56个百分点。
中盘股的代表中证500指数累计净利润增速为-8.36%，较回升8.22个百分点；的累计净利润增速为-16.58%，较回落1.06个百分点。
小盘股整体的代表中证1000指数累计净利润增速为-23.14%，较回落11.69个百分点；的累计净利润增速为-11.44%，较回落10.32个百分点。
中证800+中证1000整体成分股累计净利润增速为2.20%，较回升2.15个百分点；的累计净利润增速为0.05%，较回落1.81个百分点。
除中证800+中证1000以外的长尾小盘股累计净利润增速为11.62%，较提升12.86个百分点；的累计净利润增速为-1.24%，较提升6.52个百分点。
从营收增速来看，除了长尾小盘股外，其余各类指数增速仍在继续回落；从净利润增速来看，沪深300增速6.59%明显高于中证500的-8.36%和中证1000的-23.14%；从净利润增速变化来看，沪深300增速边际改善，中证500净利润同比降幅缩窄，长尾小盘股增速也由负转正，相反，以中证1000为代表的小盘股净利润增速继续大幅回落。
看点四：中证800+中证1000经营现金流明显改善
从大类指数毛利率的角度来看：
沪深300指数毛利率（TTM）为18.47%，较回升0.09个百分点；的毛利率（TTM）为18.38%，较回落0.01个百分点。
中证500指数毛利率（TTM）为14.22%，较回落0.37个百分点；的毛利率（TTM）为14.60%，较回落0.16个百分点。
中证1000指数毛利率（TTM）为16.12%，较回落0.36个百分点；的毛利率（TTM）为16.48%，较回落0.46个百分点。
中证800+中证1000整体成分股毛利率（TTM）为17.13%，较回落0.07个百分点；的毛利率（TTM）为17.20%，较回落0.10个百分点。
除中证800+中证1000以外的长尾小盘股毛利率（TTM）为17.73%，较回落0.19个百分点；的毛利率（TTM）为17.93%，较提升0.67个百分点。
从毛利率的变化来看，沪深300指数毛利率已有边际回暖，其余各大类指数毛利率普遍回落。
从大类指数ROE（TTM）的角度来看：
沪深300指数的ROE（TTM）为9.30%，较回落0.11个百分点；的ROE（TTM）为9.42%，较回落0.25个百分点。
中证500指数的ROE（TTM）为5.93%，较回落0.34个百分点；的ROE（TTM）为6.27%，较回升0.37个百分点。
中证1000 指数的ROE（TTM）为5.69%，较回落0.58个百分点；的ROE（TTM）为6.27%，较回落0.86个百分点。
中证800+中证1000整体成分股的ROE（TTM）为8.45%，较回落0.17个百分点；的ROE（TTM）为8.62%，较回落0.20个百分点。
除中证800+中证1000以外的长尾小盘股的ROE（TTM）为1.90%，较提升0.36个百分点；的ROE（TTM）为1.54%，较提升1.80个百分点。
从ROE（TTM）的变化来看，除长尾小盘股外，各大类指数ROE（TTM）在普遍回落。
拆解中证800+中证1000整体成分股的ROE（TTM），整体销售利润率有所回升，资产周转率（TTM）的降低是上市企业ROE下滑的主要原因。销售利润率方面，，中证800+中证1000整体成分股的销售利润率（TTM）为8.15%，较回升0.13个百分点；的销售利润率（TTM）为8.02%，较回落0.10个百分点。资产周转率方面，，中证800+中证1000整体成分股的资产周转率（TTM）为16.23%，较回落0.63个百分点；的资产周转率（TTM）为16.85%，较提升0.02个百分点。资产负债率方面，，中证800+中证1000整体成分股的资产负债率（TTM）为84.35%，较回升0.02个百分点；的资产负债率（TTM）为84.33%，较回落0.18个百分点。
从中证800+中证1000整体成分股的现金流状况来看：
经营性现金流占营收比为25.35%，较提升4.33个百分点；的经营性现金流占营收比为21.03%，较提升4.94个百分点。
投资性现金流占营收比（绝对值）为17.92%，较提升1.60个百分点；的投资性现金流占营收比（绝对值）为16.32%，较提升1.38个百分点。
筹资性现金流占营收比为-2.85%，较下滑1.22个百分点；的筹资性现金流占营收比为-1.63%，较下滑2.21个百分点。
现金流的变化显示，随着国内疫情扰动缓解、经济开始复苏，企业经营现金流质量改善，经营现金流占比回升，同时企业也增加了投资现金。
从中证800+中证1000整体成分股的费用率状况来看：
销售费用率为2.36%，较提高0.07个百分点；的销售费用率为2.29%，较提高0.06个百分点。
管理费用率为5.66%，较下滑0.56个百分点；的管理费用率为6.22%，较上升0.30个百分点。
财务费用率为0.81%，较提升0.14个百分点；的财务费用率为0.66%，较提升0.02个百分点。
研发费用率为1.60%，较下滑0.20个百分点；的研发费用率为1.80%，较2022Q提升0.12个百分点。
企业整体控费能力有所提升，管理费用明显下降，研发费用则存在一定季节性回落。
看点五：消费板块业绩增速困境反转
按照中信一级行业分类，我们求得和的各行业累计净利润增速。基于中证800+中证1000指数成分股，累计净利润增速排名前五的行业包括非银行金融、农林牧渔、电力设备及新能源、计算机和电力及公用事业， 累计净利润增速为正且较累计增速改善幅度居前的行业为非银金融、传媒、计算机、消费者服务和机械。
按照中信二级行业分类，从基于中证800+中证1000指数成分股的视角来看，累计净利润增速居于前10的行业包括增值服务Ⅱ、广告营销、房地产服务、多元金融、金属制品Ⅱ、仪器仪表Ⅱ、酒店及餐饮、计算机软件、新能源动力系统和商用车。累计净利润增速为正且相比累计增速边际改善幅度位居前十的行业包括增值服务Ⅱ、酒店及餐饮、广告营销、航空机场、多元金融、房地产服务、计算机软件、仪器仪表Ⅱ、证券Ⅱ和公路铁路。
看点六：央企ROE优势进一步扩大
央国企是上市公司累计净利润增速中位数回升的重要支撑。央企累计净利润增速中位数为7.90%，较回落2.37个百分点；累计净利润增速中位数为10.27%，较提升2.43个百分点。国企累计净利润增速中位数为7.96%，较提升7.27个百分点；累计净利润增速中位数为0.69%，较回落0.16个百分点。全A整体累计净利润增速中位数为4.14%，较提升9.83个百分点；累计净利润增速中位数为-5.69%，较回落0.96个百分点。
央企ROE（TTM）中位数相对全A整体的优势进一步扩大。央企的ROE（TTM）中位数为6.96%，较小幅回落0.05个百分点；的ROE（TTM）中位数为7.01%，较提升0.42个百分点。国企的ROE（TTM）中位数为5.59%，较回落0.10个百分点；的ROE（TTM）中位数为5.69%，较回落0.09个百分点。全A整体的ROE（TTM）中位数为5.89%，较回落0.23个百分点；的ROE（TTM）中位数为6.12%，较回落0.23个百分点。央企ROE（TTM）中位数相对全A整体的领先幅度由的0.89个百分点进一步扩大到的1.07个百分点。
央国企杠杆率中位数回落。央企的资产负债率中位数为48.41%，较下降0.43个百分点；的资产负债率中位数为48.43%，较下降1.17个百分点。国企的资产负债率中位数为50.73%，较下降0.75个百分点；的资产负债率中位数为51.48%，较下降0.06个百分点。全A整体的资产负债率中位数为39.02%，较下降1.01个百分点；的资产负债率中位数为40.03%，较提升0.16个百分点。
央国企营业现金比率中位数持续改善。央企的营业现金比率中位数为8.78%，较提高0.13个百分点；的营业现金比率中位数为8.65%，较提高0.54个百分点。国企的营业现金比率中位数为9.04%，较提高0.40个百分点；的营业现金比率中位数为8.65%，较提高0.08个百分点。全A整体的营业现金比率中位数为9.41%，较提高0.64个百分点；的营业现金比率中位数为8.77%，较回落0.21个百分点。
看点七：“数字经济”中下游业绩初步兑现
根据“数字经济”60大细分方向成分股整体法求得业绩增速，累计净利润增速排名前十的细分方向包括行业应用软件、数字营销、数字政府、数字货币、数据确权、智能汽车、云计算、区块链、AIGC和智能电网，累计净利润增速为正且相比累计增速边际改善幅度位居前十的方向包括行业应用软件、系统集成、数字营销、AIGC、数据确权、工业机器人、数字货币、数字政府、云计算和游戏。
风险提示
本报告为历史数据分析报告，不构成对行业和个股的推荐或建议。
本文编选自“尧望后势 2023”公众号，作者：张启尧，张倩婷；智通财经编辑：叶志远。