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事件： 公司公告2023 年第一季度报告， 公司实现营业总收入92.16 亿元，同比增长13.83%；实现归属于上市公司股东的净利润7.83 亿元，同比增长14.86%；稀释每股收益为0.443 元／股，同比增长14.18%。 点评： Q1 业绩稳健增长，盈利能力持续增强 2023 年Q1 公司实现营业收入92.11 亿元，同比增长13.83%；实现归母净利润7.83 亿元，同比增长14.86%。盈利能力方面， 公司期间费用率为10.61%，较 下降1.09pct，其中管理费用率达到再创新低的2.87%。 公司销售毛利率为20.97%，较 下降0.40pct；销售净利率为9.40%，较 增长0.62pct。 煤机板块收入维持高增速，汽零板块归母净利润下滑明显分业务来看， 煤炭行业持续保持良好的发展形势，公司煤机业务订单持续增长，报告期内煤机板块营业总收入较去年同期增加8.23 亿元，增幅为20.74%；板块实现归母净利润7.63 亿元，同比+24.37%。汽零板块报告期内总收入较去年同期增加2.97 亿元，增幅为7.18%，其中SEG 实现营业总收入32.26 亿元，同比+9.82%。受SEG 当期持有的与远期外汇合约等衍生金融产品公允价值变动影响，报告期内公司汽零板块实现归母净利润0.20亿元，同比-70.59%。 盈利预测，维持“增持”评级 综上分析，我们预计公司2023-2025 年EPS 分别为1.82、2.28、2.62 元/股，对应PE 分别为7.74、6.19、5.39 倍，公司作为煤机智能化装备龙头企业，有望充分受益于行业高景气，考虑到公司新能源转型目标明确且行业市场空间可观，我们维持“增持”投资评级。 风险提示 疫情波动风险；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；宏观经济增速低于预期；海外市场景气度不及预期。
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