一家老牌上市公司漫长而曲折的资本生涯，最终在2025年6月画上句点。
曾几何时，作为1996年登陆深交所主板的“老八股”之一，*ST恒立（）在资本市场经历三次ST、一次暂停上市后，最终仍未能摆脱退市的命运。
6月18日晚，*ST恒立公告称，因未在法定期限内披露过半数董事保证真实、准确、完整的2024年年报，公司收到了深交所送达的股票终止上市决定。
从汽车空调制造商到贸易业务，再到试图跨界碳酸锂加工，这家老牌湘企在29年的上市生涯中多次尝试转型。
01 曲折征程
*ST恒立的退市之路并非突如其来，而是一场持续多年的漫长跋涉。
该公司于1996年登陆深交所主板，起初以生产汽车空调冷气设备为主。
由于业绩不佳等原因，*ST恒立在2005年**首次被实施*ST**。
在2006年至2013年长达七年的时间里，*ST恒立被暂停上市。
在此期间，公司通过一系列自救操作摆脱了退市危机，包括引入新控股股东，并借助变卖资产、债务重组等资本运作，实现首次摘帽。
然而，好景不长。恢复上市后的*ST恒立很快再次走向亏损，2014年、2015年净利润分别亏损0.37亿元、0.47亿元。
受此影响，2016年，这家公司第二次被实施*ST。
虽然公司后因净利润转正再次成功摘帽，但2021年以来，*ST恒立主业严重萎缩。
除2021年盈利171.96万元外，2022年、2023年均亏损1000余万元；营业收入更是逐年下滑，2021年为3.46亿元，2023年已下降至1.11亿元。
2023年，*ST恒立继续亏损，且扣除后营收仅为7954.06万元，最终于2024年4月30日被第三次实施退市风险警示。
根据相关规定，如果公司2024年经审计的利润为负值且扣除后的营业收入低于3亿元，或出现财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告等情况，公司股票将被终止上市。
02 保壳努力
当退市危机再次降临，*ST恒立试图重演过往的成功保壳经验。
2024年8月26日，*ST恒立发布提示公告，湘诚神州通过淘宝阿里资产平台，斥资1亿元竞得ST恒立7600万股股票，占公司总股本的17.87%，成为公司第一大股东及控股股东。
湘诚神州成立于2024年6月5日，出资额为2.6亿元，是为此次收购而设立的一家新公司。
从公司后续动作来看，新接手的控股股东将保壳赌注押在了碳酸锂加工领域。
2024年8月，*ST恒立公告称，收购新余锂想新能源有限公司100%股权，切入电池级碳酸锂加工领域。
公司称，交易完成后，锂想新能源纳入公司合并报表范围，营业收入规模将得到提升。
完成收购后，*ST恒立发布的业绩预告似乎显示出快速改善。
公司在业绩预告中表示，2024年预计实现营业收入3亿元至3.5亿元，其中超过2亿元来自2024年四季度收购资产后的突击式收入增加。
03 审计风波
然而，*ST恒立的保壳努力遭遇了审计机构的“狙击”。
公司2024年1月16日聘请的深圳旭泰会计师事务所（简称“旭泰所”），对公司的营收数据提出了严重质疑。
2025年4月15日，旭泰所向*ST恒立副总裁兼财务总监吕友帮发送了收入调整事项说明，公司将调整后的营业收入降至1.96亿元，远低于公司预测的3亿元以上。
*ST恒立不认可上述意见，双方出现重大分歧。
4月19日，旭泰所向吕友帮发送了公司2024年度审计报告初稿，显示公司2024年度营业收入为1.96亿元，审计意见类型为“无法表示意见”。
如果*ST恒立认可这一结果，披露相应审计报告与年报，将直接触及净利润为负且扣除后营业收入低于3亿元、无法表示意见两类财务类退市情形，被强制退市。
*ST恒立选择拒不认可。
4月29日，*ST恒立仍未向旭泰所提供可供审计的合并财务报表及配套资料，旭泰所根据前期获得的资料出具了审计报告。
当天，*ST恒立召开董事会，董事长石圣平反对审议除延期披露年度报告以外的其他事项，也反对公司审计委员会召开会议对年度报告进行审议。
04 终局处罚
*ST恒立与审计机构的争议核心在于营业收入确认。
*ST恒立主张自身2024年营业收入为3~3.5亿元，并在业绩预告中特别提示，其中含有部分贸易性业务收入，采用总额法确认。
而审计机构则认为，该部分贸易性业务收入确认需要采用净额法。
一旦计算口径由总额法调整为净额法，上市公司营业收入也将随之大幅缩水。
在年报“难产”后，*ST恒立却选择将审计机构告上法庭。
5月8日，*ST恒立公告称，旭泰所在审计过程中刻意制造障碍，未按约定时间、流程及法定程序开展审计工作，导致公司未能在法定期限内披露年报。
公司起诉旭泰所侵权并索赔3827万元一案获得法院受理。
然而，这一诉讼并未改变公司的退市命运。
根据湖南证监局下发的《行政处罚事先告知书》，*ST恒立被责令改正，给予警告，并处以350万元罚款。
公司相关负责人也受到处罚：石圣平被给予警告，并处以180万元罚款；龚俊宇被给予警告，并处以160万元罚款；吕友帮被给予警告，并处以160万元罚款。
截至目前，*ST恒立仍未披露2024年年度报告。
6月25日起，*ST恒立将进入为期15个交易日的退市整理期，期满后将退市摘牌。
预计最后交易日为2025年7月15日。
从1996年上市到2025年退市，*ST恒立29年的资本市场旅途即将走到终点。
这家老牌上市公司漫长而曲折的资本生涯，最终在三度“戴帽”后曲终人散。
注：本文结合AI