2026年黄金市场：多重变量驱动下的趋势与展望
2025年12月11日，世界黄金协会美洲CEO兼全球研究负责人安凯（Juan Carlos Artigas）受邀出席由中国黄金协会和世界黄金协会共同主办的2025中国（三亚）国际黄金市场年会，并在大会期间发表题为《全球经济形势及黄金市场展望》的主旨演讲，深入剖析了全球宏观经济环境变化下黄金市场的最新趋势与未来展望。
2025年黄金市场表现突出，全球资产配置价值凸显
安凯指出，2025年黄金市场表现尤为突出。全年累计涨幅超过60%，年内创下逾50次历史新高，成为全球主要资产类别中表现最为强劲的资产之一。推动这一轮黄金强势上涨的核心因素包括经济扩张、风险与不确定性、机会成本以及趋势动能，这四大变量共同作用，塑造了黄金在全球资产配置中的独特地位。
中国作为全球最大的黄金生产国和消费市场，在2025年黄金需求结构中发挥了关键作用。数据显示，2025年前三季度全球黄金需求达到3，640吨的历史高位，同比去年增长41%，其中中国市场对金币金条和黄金ETF的投资需求表现尤为突出，成为推动全球黄金需求增长的重要动力之一。
黄金在全球资产配置中的多元化和风险对冲功能，已被全球投资者和政策制定者重新认识和高度重视。“黄金不仅是传统意义上的避险资产，更是全球金融体系中的战略性配置工具。”安凯表示，2025年的市场表现充分印证了黄金在复杂多变的宏观环境下，能够为投资组合提供稳健支撑和价值锚定。
多重变量交织下的2026年黄金市场展望
展望2026年，安凯认为，黄金市场将进入多重力量交织、动态平衡的新阶段。一方面，地缘经济不确定性依然高企，美元或将延续弱势，投资者和央行的结构性需求有望持续为金价提供支撑。另一方面，全球经济复苏的可能性、利率周期的变化以及美元阶段性反弹等因素，也可能对黄金价格形成一定压力。
“2026年黄金市场的表现，将取决于多重变量的交互作用。” 安凯指出。世界黄金协会最新发布的《2026年全球黄金市场展望》显示，未来一年黄金市场可能呈现四种情景。首先是当前的市场共识，即全球经济保持稳定增长、主要央行开启降息周期，金价已基本合理反映了这些主流预期，预计将在高位区间震荡（-5%至+5%）。但历史经验表明，宏观经济走势很少会完全遵循市场共识预期。因此，报告进一步分析了三种更具代表性的宏观情景及其对金价的潜在影响：
· 温和衰退：如果美国经济动能减弱、全球股市波动加剧，叠加美联储更大幅度降息，黄金有望迎来新一轮上涨，涨幅可能达到5%至15%；
· 经济恶性循环：而在全球经济出现更深层次放缓、避险情绪显著升温的极端情境下，金价甚至有望实现15%至30%的大幅上行；
· 再通胀回归：相反，若全球经济超预期复苏、利率持续上行、美元强势回归，黄金则可能面临5%至20%的回调压力。
安凯特别强调，世界黄金协会始终致力于通过系统性、情景化的分析方法，全面识别和评估影响黄金市场表现的关键变量。协会的研究报告并不提供单一的金价预测，而是基于不同宏观经济环境，深入探讨各种因素可能对黄金价格产生的影响，为投资者提供更为全面和深入的市场视角。
央行购金成为关键变量
央行购金仍将成为2026年黄金市场的重要变量。近年来，新兴市场央行持续加大黄金储备，成为黄金需求的重要支柱。全球央行外汇储备中黄金占比约25%，其中发达经济体约30%，新兴市场约15%。随着全球储备结构不断趋于多元化，新兴市场央行的黄金配置比例有望进一步提升。安凯表示，央行的购金行为反映了全球货币体系对黄金的信任与依赖，也进一步巩固了黄金在央行资产负债表中的战略地位。
“在充满不确定性的全球环境下，黄金的战略配置价值愈发凸显。”安凯总结道。无论是作为风险对冲工具，还是资产组合的多元化配置，黄金都将在全球金融体系中持续发挥不可替代的作用。世界黄金协会将持续以专业研究和数据支持，助力全球黄金市场的健康发展。
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